Da die Inflation immer noch im Fokus steht, zeigt das Sitzungsprotokoll der Fed eine Offenheit für das Endspiel der hohen Zinsen

WASHINGTON (Reuters) – Nahezu alle politischen Entscheidungsträger der Federal Reserve unterstützten bei der jüngsten Sitzung der US-Notenbank die Entscheidung, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, stellten jedoch auch fest, dass die Eindämmung der unannehmbar hohen Inflation der „Schlüsselfaktor“ sei. In Höhe der Notwendigkeit für andere höhere Sätze.

In einer Sprache, die einen Kompromiss zwischen Beamten nahelegt, die sich Sorgen über eine nachlassende Wirtschaft machen, und denen, die davon überzeugt sind, dass sich die Inflation als anhaltend erweisen wird, Protokoll vom 31. Januar bis Februar. Beim ersten Treffen waren sich die politischen Entscheidungsträger einig, dass die Preise angehoben werden müssten, aber eine Umstellung auf kleinere Erhöhungen würde es ihnen ermöglichen, die eingehenden Daten genauer zu kalibrieren.

„Fast alle Teilnehmer waren sich einig, dass es angemessen gewesen wäre, das Zielband für den Federal Funds Rate um 25 Basispunkte anzuheben“, heißt es in dem Protokoll, wobei viele von ihnen sagten, dies würde es der Fed ermöglichen, das „Ausmaß“ besser auszudehnen zukünftige Erhöhungen. Am Mittwoch veröffentlicht.

Gleichzeitig „merkten die Befragten allgemein an, dass Aufwärtsrisiken für die Inflationserwartungen ein wichtiger Faktor bei der Gestaltung der politischen Erwartungen bleiben und dass die Zinssätze steigen und hoch bleiben müssten“, bis die Inflation auf einem klaren Weg zu 2 % ist. „

Nur „wenige“ der Teilnehmer sprachen sich für eine größere Erhöhung um einen halben Prozentpunkt bei der Versammlung aus oder sagten, sie „hätten sie unterstützen können“.

Die Fed hat in ihrem Kampf gegen die Inflation, die auf den höchsten Stand seit 40 Jahren gestiegen ist, eine Reihe von Zinserhöhungen um 75 Basispunkte und 50 Basispunkte im Jahr 2022 vorgenommen. Der Leitzins der Zentralbank liegt derzeit in einer Spanne von 4,50 % bis 4,75 %.

Der Verweis des Protokolls auf Inflationsrisiken als politischen „Schlüssel“ bedeutet, dass die jüngsten Daten – die weniger Fortschritte als erwartet zeigen – einen erwarteten höheren Stopp für die Federal Funds Rate bedeuten könnten, wenn die politischen Entscheidungsträger Ende März 21 neue Prognosen veröffentlichen. sagte Amir Sharif, Leiter von Inflation Insights, auf dem 22. Treffen.

Sharif sagte, dass die jüngsten Inflationsdaten und die Aufwärtsrevisionen früherer Zahlen bedeuten, dass die „Aufwärtsrisiken für die Inflation“, die die politischen Entscheidungsträger im Protokoll zitierten, „heute eindeutig viel höher sind als bei der letzten Sitzung des (Federal Open Market) Ausschusses“, und bezog sich dabei auf den Ausschuss ■ Einbringung von Richtlinien in die Zentralbank. „Märzpunkte werden höher steigen“, da der erwartete durchschnittliche Leitzins am Ende des Jahres wahrscheinlich auf 5,6 % steigen wird, verglichen mit der durchschnittlichen „Plot Point“-Prognose von 5,1 % im Dezember.

Die Anleiherenditen stiegen nach Veröffentlichung des Protokolls und der US-Dollar stieg gegenüber einem Währungskorb. Eine bescheidene Erholung der US-Aktien verblasste.

Die Rendite zweijähriger Schatzanweisungen, der Laufzeit der Staatsanleihen, die am empfindlichsten auf die politischen Aussichten der Fed reagiert, stieg um etwa 4 Basispunkte von ihrem Niveau vor der Emission auf etwa 4,69 %. Der S&P 500 (.SPX), der vor der Veröffentlichung des Protokolls um etwa 0,25 % gestiegen war, schloss niedriger.

Händler von leitzinsgebundenen Terminkontrakten der Fed haben ihre Wetten auf mindestens drei weitere Zinserhöhungen um viertel Prozentpunkte bei bevorstehenden Sitzungen erhöht, wobei die Kontraktpreise auf eine höhere Spanne für den Leitzins von 5,25 % bis 5,50 % hindeuten.

Rezessionsrisiken

Das Protokoll zeigte, dass die Fed auf einen potenziellen Endpunkt ihrer aktuellen Zinserhöhung zusteuert, gleichzeitig das Tempo verlangsamt, um sich einem potenziellen Haltepunkt vorsichtiger zu nähern, und offen lässt, wie höhere Zinsen schließlich anziehen könnten, falls sich die Inflation nicht verlangsamt.

Die Lesungen des Treffens enthielten besonders spezifische Hin- und Her-Bezüge zu einer Reihe von Entwicklungen in der Wirtschaft, die zu einem erheblichen Maß an Unsicherheit darüber beitrugen, wohin die Dinge gehen würden.

Während einige Befragte eine „hohe“ Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den Vereinigten Staaten in diesem Jahr sahen und auf niedrigere Verbraucherausgaben Ende 2022 hinwiesen, stellten andere fest, dass die Haushalte weiterhin auf überschüssige Ersparnisse angewiesen seien und dass einige Kommunalverwaltungen über „erhebliche Haushaltsmittel“ verfügten Überschüsse.“ Es kann auch helfen, eine schmerzhafte Kontraktion zu vermeiden.

Die Unternehmensinvestitionen waren zum Jahresende „schwach“. Allerdings sagten „ein paar“ Teilnehmer des jüngsten Fed-Treffens, dass die Unternehmen „zuversichtlicher erschienen“, dass die Lieferengpässe beseitigt seien, dass sich das globale wirtschaftliche Umfeld verbessere und „die Endnachfrage in den Vereinigten Staaten unterstützen könnte“. .

Der Arbeitsmarkt bleibt laut Protokoll heiß, da Unternehmen – zumindest außerhalb des Technologiesektors – „eifrig bemüht sind, Arbeitnehmer auch angesichts einer nachlassenden Nachfrage zu halten“, ein Faktor, der dazu beitragen sollte, das Einkommen und die Ausgaben der Haushalte zu stützen.

„Extrem angespannter“ Arbeitsmarkt

Die Grundsatzerklärung der Fed vom 1. Februar besagte, dass „weitere Zinserhöhungen“ noch erforderlich seien, verlagerte den Fokus jedoch vom Tempo der bevorstehenden Zinserhöhungen auf das „Ausmaß“, wobei sie sich auf die Tatsache bezog, dass die politischen Entscheidungsträger der Meinung sind, dass sie nahe an einem ausreichenden Zinssatz sein könnten, um dies sicherzustellen Fortschritt Kontinuierlicher Rückgang der Inflation.

Die Daten seit der letzten Sitzung zeigten, dass die Wirtschaft weiter wächst und Arbeitsplätze in einem unerwartet schnellen Tempo schafft, mit geringeren Fortschritten in Richtung des Inflationsziels der Fed von 2 %. Die Inflation war im Dezember die bevorzugte Messgröße der Zentralbank mit dem Zweieinhalbfachen des Zielwerts, und die Daten für Januar sind am Freitag fällig.

Das Protokoll zeigte, dass die Fed-Vertreter weiterhin auf das Risiko eingestellt sind, dass sie möglicherweise mehr tun müssen, um die Inflation niedrig zu halten, eine restriktive Tendenz, die zu einer nuancierteren Sichtweise führen könnte, wenn die politischen Entscheidungsträger bei der Sitzung einen neuen Zinssatz und einen neuen Wirtschaftsausblick veröffentlichen.

„Die Teilnehmer waren sich einig, dass der Ausschuss im vergangenen Jahr erhebliche Fortschritte auf dem Weg zu einer ausreichend restriktiven geldpolitischen Haltung gemacht hat“, hieß es im Protokoll und beschrieb eine Wirtschaft, die inmitten eines angespannten Arbeitsmarktes weiter wuchs.

Die Teilnehmer waren sich jedoch einig, dass es zwar Anzeichen dafür gab, dass der kumulative Effekt der Straffung des geldpolitischen Kurses des Ausschusses begonnen hatte, den Inflationsdruck zu mindern, die Inflation jedoch deutlich über dem langfristigen Ziel des Ausschusses von 2 % lag und der Arbeitsmarkt weiterhin sehr angespannt war.

(Berichterstattung von Howard Schneider). Bearbeitung von Dan Burns und Paul Simao

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