Die Aktienerholung verlangsamt sich im Vorfeld der US-Inflationsdaten: Markets Wrap

(Bloomberg) – Aktien hatten Schwierigkeiten, an Schwung zu gewinnen, da Händler auf Inflationsdaten warteten, die die Aussichten für die nächsten Schritte der Federal Reserve prägen werden.

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Die Aktien fielen leicht, nachdem sie sich vom Markteinbruch am Montag erholt hatten, der den Handel weltweit erschütterte. Während der Verbraucherpreisindex im Juli leicht anstieg, wird erwartet, dass die jährlichen Kennzahlen weiterhin langsam steigen. Die jüngste Abschwächung des Preisdrucks hat das Vertrauen der Fed-Beamten in ihre Fähigkeit gestärkt, mit der Senkung der Kreditkosten zu beginnen, während sie ihre Aufmerksamkeit wieder auf den Arbeitsmarkt richten, der zunehmende Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.

Für Chris Larkin von Morgan Stanleys eTrade werden die Inflationsdaten zu einem entscheidenden Zeitpunkt für den Aktienmarkt eintreffen, nämlich nach der volatilsten Woche des Jahres. Innerhalb weniger Wochen hat sich die Debatte von der Frage, ob sich die Wirtschaft ausreichend verlangsamt hat, zu der Befürchtung verlagert, dass sie im Schlamm stecken bleiben könnte.

„Investoren werden nach positiven Zahlen Ausschau halten – cool genug, dass niemand die Aussicht auf eine Zinssenkung im September in Frage stellen würde, aber warm genug, um die Rezessionsängste beiseite zu schieben, die die Märkte kürzlich erschüttert haben“, sagte Larkin.

Der S&P 500 pendelte um die 5.330 herum. Der Volatilitätsindex (VIX) der Chicago Mercantile Exchange lag ziemlich stabil bei etwa 20. Dies geschah nach einem beispiellosen Anstieg, der den Index letzten Montag auf über 65 brachte. Dieser ungewöhnliche Anstieg hat einige Fragen aufgeworfen, ob der Index den gesamten Druck auf den US-Aktienmarkt tatsächlich „überschätzt“.

Die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen stiegen um 2 Basispunkte auf 3,96 %.

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Nach Angaben der Deutschen Bank AG reduzierten Anleger während einer Phase der Marktvolatilität letzte Woche ihre Aktienallokationen im schnellsten Tempo seit Ausbruch der Covid-Pandemie.

Die Gesamtallokation in Aktien liege nun beim 31. Perzentil und unter der normalen Gewichtung, schrieben Strategen wie Parag Thate in einer Notiz vom 9. August. Noch vor drei Wochen lag die Exposition im 97. Perzentil an der Spitze des historischen Bereichs.

Die Reduzierung bedeute, dass die Unternehmensgewinne im Vergleich zu einem Anstieg von 11 % im zweiten Quartal auf einen „niedrigen einstelligen Bereich“ sinken, sagten Strategen.

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Zumindest ein Indikator deutet darauf hin, dass das Drama, das wir letzten Montag erlebt haben, eher wie ein einfacher Zusammenbruch aussieht als ein Vorbote schlimmerer Dinge, die noch kommen werden.

Betrachten wir hier den Volatilitätsindex der Chicago Stock Exchange und den optionsbereinigten Spread des Bloomberg-Index für US-Unternehmensanleihen. Basierend auf einer langfristigen Beziehung zwischen den beiden hätte der Volatilitätsindex, der vor einer Woche bei etwa 39 schloss, einem Wert von 3,5 % bei den Spreads von Unternehmensanleihen entsprochen. Allerdings beendete der Index seinen Handel auf einem deutlich niedrigeren Niveau, nämlich bei etwa 1,32 %.

Die Diskrepanz zwischen den beiden deutet darauf hin, dass der jüngste Rückgang technischer Natur war und kein Hinweis auf einen wirtschaftlichen Zusammenbruch, so die Bloomberg-Intelligence-Strategen Christopher Kane und Michael Kasper. Tatsächlich haben solche ungewöhnlichen Ausbrüche in der Vergangenheit zu überdurchschnittlichen Aktienrenditen in den nächsten drei bis sechs Monaten geführt.

Scott Rubner von der Goldman Sachs Group sagt, dass der Rückgang der Aktienpositionen und die Wiederaufnahme der Rückkäufe nach einer Pause eine kurzfristige Gelegenheit darstellen, den Rückgang der US-Aktien aufzukaufen.

„Ich werde am 30. August taktisch auf Bullenaktien umsteigen“, schrieb Rubner am Montag in einer Mitteilung an die Kunden. „Dies wird meine letzte Prognose für die Bärenmärkte im August sein, da wir das schlimmste Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage bei Aktien im August beenden.“ ”

Historische Analysen vergangener Wachstumssorgen deuten darauf hin, dass sich die Aktienkorrelationen und die Volatilität „nur allmählich wieder auf den Normalwert zurückbilden werden“, so die Strategen der Goldman Sachs Group unter der Leitung von David Kostin.

Sollten die wirtschaftlichen Bedenken nachlassen, „stellt der jüngste Ausverkauf eine Gelegenheit dar, Aktien mit gesunden Fundamentaldaten zu Discountpreisen zu kaufen“, schrieben sie.

Strategen von JPMorgan Chase & Co. unter der Leitung von Mislav Matejka sagten, das Risiko-Ertrags-Verhältnis an den Aktienmärkten sei in den Sommermonaten aufgrund der schwachen Geschäftstätigkeit und einer negativen Gewinnrevision gemischt geblieben.

„Die Fed wird mit der Senkung der Zinssätze beginnen, aber dies führt möglicherweise nicht zu einem nachhaltigen Anstieg, da die Senkungen als reaktiv und hinter der Kurve angesehen werden könnten“, schrieben sie.

Eine doppelte Welle wirtschaftlicher Unsicherheit und eine schwache Phase bei den Gewinnerwartungen der Unternehmen dürften die Gewinne an den Aktienmärkten begrenzen, sagte Michael Wilson von Morgan Stanley.

Der Stratege, der bis letztes Jahr zu den prominentesten pessimistischen Stimmen in Bezug auf US-Aktien gehörte, sagte, er erwarte, dass der Standard & Poor’s 500-Index in einer Spanne zwischen 5.000 und 5.400 Punkten gehandelt werde, da es keine klaren Signale aus makroökonomischen Daten gebe kurzfristig. Das obere Ende dieser Spanne bedeutet einen Anstieg von nur 1 % gegenüber dem aktuellen Niveau, während das untere Ende einen Rückgang von 6,4 % bedeutet.

Darüber hinaus wird erwartet, dass die Herabstufungen der Unternehmensgewinne durch Analysten aufgrund der saisonalen Schwäche höher ausfallen als ihre Heraufstufungen, „ein Grund, warum das dritte Quartal normalerweise das schwierigste für Aktien ist“, schrieb Wilson in einer Notiz.

Die wichtigsten Errungenschaften des Unternehmens:

• B. Riley Financial steht vor einer weitreichenden US-Untersuchung darüber, ob das Unternehmen den Anlegern angesichts einer Reihe von Verlusten und eines Rückgangs des Aktienkurses ein genaues Bild seiner finanziellen Lage vermittelt hat.

• JetBlue Airways Corp. Verkauf von Anleihen und Darlehen im Wert von 2,75 Milliarden US-Dollar, die durch sein Treueprogramm abgesichert sind, um Rücklagen zu beschaffen und allgemeine Unternehmenszwecke zu finanzieren.

• Die Bank of Nova Scotia hat zugestimmt, für etwa 2,8 Milliarden US-Dollar eine Minderheitsbeteiligung an KeyCorp zu erwerben, die zu den US-Regionalbanken gehörte, die von den Unruhen im letzten Jahr am stärksten betroffen waren, und sich dabei auf Nordamerika zu konzentrieren.

• Vestas Wind Systems A/S hat eine Gewinnwarnung für seine Gesamtjahresergebnisse herausgegeben und stellt damit einen Rückschlag für die Bemühungen des Unternehmens dar, in den letzten Jahren erhebliche Verluste auszugleichen.

• Einem Bericht zufolge ist Starboard Value, eine Investmentfirma mit langjähriger Aktivistenposition in Unternehmen, an Starbucks beteiligt.

• Hawaiian Electric Industries schätzte die Verluste aus dem Rückstand an finanziellen Verbindlichkeiten infolge eines der schlimmsten Waldbrände in der Geschichte der USA auf 1,7 Milliarden US-Dollar und warnte vor der Fähigkeit, weiterzumachen.

Hauptereignisse dieser Woche:

• Deutsche ZEW-Umfrageprognose, Dienstag

• US-Erzeugerpreisindex, Dienstag

• Rafael Boucek, Mitglied des Federal Reserve Board, spricht am Dienstag

• BIP der Eurozone, Industrieproduktion, Mittwoch

• US-Verbraucherpreisindex, Mittwoch

• Chinas Immobilienpreise, Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion, Donnerstag

• US-Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion, Donnerstag

• Am Donnerstag sprechen Alberto Mousalem und Patrick Harker

• Der Hausbau beginnt in den Vereinigten Staaten und der Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan, Freitag

• Austin Goolsbee, Mitglied der Federal Reserve, spricht am Freitag

Einige wichtige Bewegungen auf den Märkten:

Aktien

• Der S&P 500 stieg um 9:38 Uhr New Yorker Zeit um 0,1 %

• Der Nasdaq 100 stieg um 0,2 %.

• Der Dow Jones Industrial Average hat sich kaum verändert

• Der Stoxx Europe 600 stieg um 0,1 %.

• Der MSCI World Index verzeichnete keine wesentliche Veränderung

Währungen

• Der Bloomberg Dollar Index stieg um 0,1 %.

• Der Euro stieg um 0,1 % auf 1,0928 $

• Das britische Pfund blieb mit 1,2773 US-Dollar kaum verändert

• Der japanische Yen fiel um 1 % auf 148,14 Yen gegenüber dem Dollar.

Kryptowährungen

• Bitcoin stieg um 1,4 % auf 59.364,59 $

• Der Ether-Preis stieg um 5 % auf 2.685,61 $

Anleihen

• Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg um zwei Basispunkte auf 3,96 %.

• Die Rendite 10-jähriger deutscher Anleihen stieg um drei Basispunkte auf 2,25 %.

• Die Rendite britischer 10-jähriger Anleihen stieg um einen Basispunkt auf 3,96 %.

Waren

• Rohöl der Sorte West Texas Intermediate stieg um 1,7 % auf 78,13 USD pro Barrel

• Gold im Kassageschäft stieg um 0,8 Prozent auf 2.450,81 US-Dollar pro Unze.

Diese Geschichte wurde mit Hilfe von Bloomberg Automation produziert.

– Mit Unterstützung von John Viljoen und Matthew Burgess.

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