Die Fed hält die Zinsen stabil und verschärft ihren geldpolitischen Kurs, da die Hoffnung auf eine „sanfte Landung“ wächst.

WASHINGTON (Reuters) – Die Federal Reserve hat am Mittwoch die Zinssätze unverändert gelassen, jedoch ihren restriktiven geldpolitischen Kurs verschärft, von dem ihre Beamten zunehmend glauben, dass er die Inflation senken kann, ohne die Wirtschaft zu zerstören oder größere Arbeitsplatzverluste zu verursachen.

Den aktualisierten vierteljährlichen Prognosen der US-Notenbank zufolge könnte der Leitzinssatz für Tagesgeld von der Federal Reserve in diesem Jahr erneut auf einen Höchstwert zwischen 5,50 % und 5,75 % angehoben werden, und die Zinssätze bleiben bis 2024 deutlich strenger als bisher.

„Die Leute hassen die Inflation. Sie hassen sie“, sagte der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, auf einer Pressekonferenz nach dem Ende einer zweitägigen geldpolitischen Sitzung, bei der Zentralbankbeamte den Leitzinssatz für Tagesgeld im aktuellen Bereich von 5,25 % bis 5,50 % beließen . Sie haben im Kampf gegen die Inflation, der ihrer Meinung nach bis 2026 andauern wird, einen härteren politischen Weg vorgezeichnet.

Aber Powell sagte, eine „starke“ Wirtschaft mit „starkem“ Beschäftigungswachstum würde es der Zentralbank ermöglichen, diesen zusätzlichen Druck auf die Finanzbedingungen bis 2025 aufrechtzuerhalten, und zwar zu viel geringeren Kosten für die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt als bei früheren Inflationskämpfen in den USA. .

Tatsächlich wird erwartet, dass die Geldpolitik bis 2026 leicht restriktiv bleibt, während die Wirtschaft weitgehend auf ihrem geschätzten Trendniveau von rund 1,8 % wächst.

Auch wenn die Inflation für den Rest des Jahres 2023 und in den kommenden Jahren sinken wird, rechnet die Fed zunächst nur mit bescheidenen Zinssenkungen. Das bedeutet, dass erwartete Zinssenkungen um einen halben Prozentpunkt im Jahr 2024 unter dem Strich zu einer Erhöhung des inflationsbereinigten „realen“ Zinssatzes führen werden.

Im Juni gingen die Fed-Beamten davon aus, die Zinssätze im nächsten Jahr um einen ganzen Prozentpunkt zu senken.

Während Powell sagte, die Fed sei „in der Lage, bei künftigen politischen Maßnahmen vorsichtig vorzugehen“, machte er auch deutlich, dass die Entscheidung über den Kampf der Zentralbank um die Eindämmung des schlimmsten Inflationsausbruchs seit 40 Jahren in gewisser Weise noch nicht entschieden sei.

„Wir wollen wirklich überzeugende Beweise dafür sehen, dass wir auf dem richtigen Zinsniveau sind“, um die Inflation wieder auf das 2-Prozent-Ziel der Fed zu bringen, ein Urteil, das die politischen Entscheidungsträger noch nicht gefällt haben, sagte Powell gegenüber Reportern.

Nach einigen Maßstäben ist die Inflation immer noch mehr als doppelt so hoch wie von der Fed angestrebt, obwohl Powell sagte, dass das Tempo in mehreren wichtigen Teilen der Wirtschaft offenbar nachlässt.

Die Anleiherenditen stiegen nach der Veröffentlichung der jüngsten Prognose und Grundsatzerklärung der Fed sprunghaft an, wobei zweijährige Staatsanleihen auf ein 17-Jahres-Hoch von fast 5,2 % stiegen. Die wichtigsten US-Aktienindizes fielen.

Breitere Landebahn?

Obwohl Powells Inflationssprache hart geblieben ist, hat sich der Ton geändert, um dem scheinbar wachsenden Gefühl unter US-Notenbankern Rechnung zu tragen, dass die gewünschte „sanfte Landung“ in Arbeit sein könnte.

Powell würde das noch nicht als „Basislinie“ der Fed bezeichnen.

Aber der Weg „verbreitete sich wahrscheinlich … Ich halte es für möglich“, ein Kommentar, der durch Prognosen bestätigt wird, die zeigen, dass die politischen Entscheidungsträger der Fed im Durchschnitt einen weiteren Rückgang der Inflation erwarten, selbst wenn das BIP weiter wächst und die Arbeitslosenquote nie steigt. Über 4,1 %, ein Ergebnis, das im Widerspruch zur US-Geschichte und den Erwartungen vieler führender Ökonomen stünde.

Sogar Fed-Mitarbeiter rechneten bis vor kurzem mit einer Rezession in diesem Jahr, dem üblichen Ergebnis erfolgreicher Inflationskämpfe, die zu geringeren Ausgaben und Investitionen sowie erhöhter Arbeitslosigkeit führen. Die durchschnittliche BIP-Prognose der politischen Entscheidungsträger für 2023 liegt nun bei 2,1 %, fünfmal so viel wie zu Jahresbeginn.

Da der Leitzins bis Ende 2024 auf 5,1 % und bis Ende 2025 auf 3,9 % sinken wird, wird erwartet, dass der wichtigste Inflationsindikator der Zentralbank bis Ende dieses Jahres auf 3,3 % und im nächsten Jahr auf 2,5 % sinken wird . bis Ende 2025 auf 2,2 % steigen. Die Fed rechnet damit, die Inflation im Jahr 2026 wieder auf ihr Ziel von 2 % zu bringen, später als einige Beamte es für möglich hielten.

Im Vorfeld der Fed-Sitzung diese Woche rechneten die Anleger mit großen Zinssenkungen im nächsten Jahr. Die Erwartungen wurden durch Prognosen getrübt, denen zufolge 10 von 19 Beamten davon ausgehen, dass die Zinssätze im nächsten Jahr über 5 % bleiben.

Das bedeutet, dass Unternehmen und Haushalte mit strengeren Kreditbedingungen und höheren Kreditkosten konfrontiert werden, als sie während des erbitterten zweijährigen Kampfes der Fed zur Eindämmung der Inflation bereits verkraftet haben. Steigende Staatsanleiherenditen werden sich beispielsweise auf die Art und Weise auswirken, wie Banken die Zinssätze für Kreditkarten, Autokredite und Hypotheken festlegen.

Wenn das Ergebnis jedoch restriktiv ausfiel, lag das an der überdurchschnittlichen Wirtschaftsleistung, da die Inflation bisher niedrig war und nur geringe Kosten für Arbeitsplätze oder Wirtschaftsleistung verursachte.

„Die mit ihrer Aufwärtskorrektur des Wachstums und der Abwärtskorrektur der Arbeitslosenquote im Jahr 2024 vermittelte Botschaft zeigt deutlich, dass die Fed ihre Erwartungen für eine sanfte Landung erhöht hat, obwohl die Zinssätze über einen längeren Zeitraum höher waren“, sagte Fed-Vorsitzender Olu Sunola. US-Regionalwirtschaft bei Fitch Ratings.

Die Erklärung der Fed wurde nach einer Sitzung, bei der die neue Fed-Gouverneurin Adriana Kugler zum ersten Mal auf der politischen Entscheidungsbühne der Zentralbank auftrat, einstimmig angenommen.

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