Die steigende Verschuldung Chinas veranlasst Moody’s, seine Kreditaussichten zu senken

Ein weiterer Schlag für die chinesische Wirtschaft war die Aussage der Ratingagentur Moody’s am Dienstag, dass sie eine negative Prognose für die finanzielle Gesundheit der chinesischen Regierung abgegeben habe.

Moody’s äußerte sich besorgt über die potenziellen Kosten, die der nationalen Regierung durch die Rettung verschuldeter regionaler und lokaler Regierungen sowie staatseigener Unternehmen entstehen könnten. Moody’s, das zuvor die Finanzlage Chinas als stabil eingeschätzt hatte, warnte davor, dass die Wirtschaft des Landes langsamer wachse, während der riesige Immobiliensektor zu schrumpfen beginne.

Das chinesische Finanzministerium reagierte schnell und erklärte, dass die chinesische Wirtschaft widerstandsfähig sei und dass die lokalen Regierungshaushalte in der Lage seien, die Einnahmeverluste infolge des Rückgangs des Immobilienmarktes des Landes zu verkraften.

Unterdessen bestätigte Moody’s seine allgemeine Kreditwürdigkeit für die chinesische Regierung mit A1. Ein negativer Bonitätsausblick folgt nicht unbedingt einer Herabstufung der Bonität, sondern dient eher als Warnung, dass das aktuelle Rating möglicherweise nicht nachhaltig ist.

Allerdings stellt die Senkung der Krediterwartungen einen wichtigen Meilenstein für die chinesische Wirtschaft dar.

Bis vor Kurzem China Er verfügte über scheinbar unbegrenztes Geld, das er für das größte Hochgeschwindigkeitszugnetz der Welt, eine massive militärische Aufrüstung, Subventionen für Hersteller und große Bauprojekte im Ausland ausgeben konnte.

Heutzutage sieht sich China zunehmend gravierenden Haushaltszwängen ausgesetzt, die vor allem auf den starken Rückgang im Immobiliensektor zurückzuführen sind. Der Bau von Wohnungen, Fabriken, Bürotürmen und anderen Projekten ist der größte Wirtschaftszweig des Landes und macht 25 Prozent der Wirtschaftsleistung aus. Auch für die meisten Haushalte sind Wohnungen die Hauptinvestition und machen drei Fünftel oder mehr ihrer Ersparnisse aus.

Obwohl die Kreditaufnahme der chinesischen Regierung begrenzt war, haben lokale und regionale Regierungen sowie staatliche Unternehmen in den letzten 15 Jahren hohe Kredite aufgenommen. Das Geld, das die lokalen Regierungen von Kreditgebern bezogen haben, hat zu einem hohen Wirtschaftswachstum geführt, doch viele von ihnen stehen jetzt vor ernsthaften Problemen.

Für China wird die Änderung der Krediterwartungen kaum direkte Auswirkungen auf seine Finanzen haben. Im Gegensatz zu vielen anderen Ländern ist China kaum auf Kredite aus dem Ausland angewiesen. Die nationale Regierung verkauft Anleihen hauptsächlich an die staatlichen Banken des Landes. Auch die regionalen und lokalen Regierungen sowie staatliche Unternehmen des Landes verkaufen ihnen Anleihen.

Peking betonte Chinas wirtschaftliche Führungsrolle während der globalen Finanzkrise von 2008 und 2009, als der US-Immobilienmarkt eine scharfe Korrektur erlitt. Jetzt steht China vor einem ähnlichen und möglicherweise größeren Abschwung im Immobiliensektor. Dutzende große Immobilienentwickler sind zahlungsunfähig und nicht in der Lage, Hunderttausende Wohnungen fertigzustellen, für die sie bereits große Anzahlungen angenommen haben.

Entwickler haben Hunderte Milliarden Dollar an überfälligen Rechnungen für kleine Unternehmen und andere Auftragnehmer hinterlassen, was zu einer Kaskade von Zahlungsproblemen geführt hat. Mit Ausnahme einiger weniger staatseigener Unternehmen haben die Bauträger den Kauf von Grundstücken für den künftigen Wohnungsbau weitgehend eingestellt.

Landverkäufe waren die Haupteinnahmequelle der Kommunalverwaltungen. Viele von ihnen befinden sich nun in einer Krise, da ihre Einnahmen aus diesen Verkäufen zurückgehen. Moody’s sagte in seiner Erklärung am Dienstag, dass die nationale Regierung diesen Regierungen wahrscheinlich bei der Anpassung helfen muss.

Schwierigkeiten im Immobiliensektor haben zu einem Rückgang des Wirtschaftswachstums geführt, zu einer hohen Jugendarbeitslosigkeit beigetragen und viele Familien bei der Geldausgabe zurückhaltend gemacht.

„Die Änderung des Ausblicks spiegelt auch die erhöhten Risiken wider, die mittelfristig mit einem anhaltenden, strukturell niedrigen Wirtschaftswachstum und der anhaltenden Verkleinerung des Immobiliensektors verbunden sind“, sagte Moody’s.

Das chinesische Finanzministerium wies die Argumente von Moody’s zurück. Während die Einnahmen der Kommunalverwaltungen aus Grundstücksverkäufen zurückgegangen seien, sagte sie, gaben die Regierungen selbst auch weniger aus, um Bewohner zu entschädigen, deren Häuser planiert wurden, um Platz für neue Gebäude zu schaffen. Das Ministerium betonte zudem, dass sich die chinesische Wirtschaft weiterhin großer Dynamik erfreue.

China ist nicht der Einzige, der von Moody’s Bedenken betroffen ist. Die Agentur senkte letzten Monat ihren Kreditausblick für die Vereinigten Staaten auf negativ und bekräftigte gleichzeitig die Bestnote AAA des Landes.

Die Gesamtverschuldung Chinas ist im Verhältnis zur Größe der Volkswirtschaft mittlerweile höher als die der USA.

Die Kreditwürdigkeit Chinas wurde zuletzt 2017 sowohl von Moody’s als auch von Standard & Poor’s herabgestuft. In jüngerer Zeit äußerte Standard & Poor’s weniger Bedenken hinsichtlich der chinesischen Wirtschaft als Moody’s. Einige Stunden vor der Ankündigung von Moody’s am Dienstag erklärte Standard & Poor’s, man glaube, dass China eine Wiederholung des „verlorenen Jahrzehnts“ der schwachen Wirtschaftsaktivität in Japan nach dem Rückgang des Immobilienmarktes Anfang der 1990er Jahre vermeiden könne.

Fitch Ratings teilte Bloomberg TV Anfang des Jahres mit, dass es die Kreditwürdigkeit chinesischer Staatsanleihen möglicherweise überdenken werde, bestätigte dieses Rating jedoch kürzlich mit einem stabilen Ausblick.