Eine schnelle Trendwende bei Anleihen und eine Rallye bei Aktien krönen eine wilde Woche für die Märkte

Aktien und Anleihen stiegen am Freitag und setzten eine scharfe Trendwende fort, nachdem neue Daten über die Gesundheit des US-Arbeitsmarktes eine turbulente Woche für Anleger krönten.

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, die die Zinssätze für alles von Hypotheken bis hin zu Geschäftskrediten stützt, fiel am Freitag um 0,1 Prozentpunkte, ein weiterer starker Rückgang für einen Markt, in dem tägliche Bewegungen in Hundertstelpunkten gemessen werden. Die Renditen entwickeln sich gegenläufig zu den Preisen.

Ein neuer Bericht zeigte, dass die US-Wirtschaft im Oktober weniger Arbeitsplätze geschaffen hat als erwartet, ein Zeichen für einen sich verlangsamenden Arbeitsmarkt, der die Notwendigkeit einer erneuten Anhebung des Leitzinses durch die Federal Reserve verringern könnte, da sie die Wirtschaft bremsen will, um die Inflation zu bekämpfen. .

Dies trug dazu bei, den Aktienmarkt anzukurbeln, der in den letzten Monaten aufgrund steigender Zinsen einen Ausverkauf erlebt hatte. Der S&P 500 beendete die Woche mit einem Plus von fast 6 % und markierte damit seine beste Woche des Jahres.

Die Fed begann im März letzten Jahres mit der Anhebung ihres kurzfristigen Leitzinssatzes, doch die Anleger haben sich in letzter Zeit auf längerfristige Marktzinsen konzentriert, die von einer Vielzahl von Faktoren wie Wirtschaftswachstum und Inflationserwartungen und nicht nur von der Politik der Fed bestimmt werden Entscheidungen. . Diese langfristigen Zinssätze begannen im August zu steigen, was unter anderem die Besorgnis über die Tragfähigkeit des Schuldenbergs der Regierung in Höhe von 33 Billionen US-Dollar verstärkte.

Diese Bedenken wurden diese Woche etwas ausgeräumt. Die Anleger begrüßten die Pläne des Finanzministeriums, seine Kreditaufnahme auf kurzfristige Schulden umzustellen und so den Druck auf längerfristige Renditen zu verringern. Dann schien Fed-Chef Jerome Powell die Nerven der Anleger zu beruhigen, nachdem die Zentralbank die Zinssätze zum zweiten Mal in Folge stabil gehalten hatte. Das schwächer als erwartete Beschäftigungswachstum deutet auch darauf hin, dass die Bemühungen der Fed, die Wirtschaft zu bremsen, Wirkung zeigen.

„Für mich ist der Arbeitsmarktbericht auf jeden Fall positiv“, sagte Ronald Temple, Chefmarktstratege bei Lazard. „Ich denke, es ist ein wirklich gutes Signal an die Fed, dass sie die Wirtschaft verlangsamt und die Zinsen nicht noch einmal erhöhen muss.“

Die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe fiel im Laufe der Woche um 0,3 Prozentpunkte auf knapp 4,6 Prozent, der stärkste Rückgang seit den Bankenturbulenzen im März. Allerdings liegt die Rendite noch immer über einen halben Prozentpunkt höher als noch Anfang August.

Der Renditerückgang in dieser Woche führte zu einer breiten Erholung an den Aktienmärkten. Der Russell 2000-Index kleiner Unternehmen, der empfindlicher auf das Auf und Ab der Wirtschaft reagiert, stieg am Freitag um 2,8 Prozent. Dieser Indikator ist in den letzten Monaten um mehr als 18 Prozent gesunken, stieg diese Woche jedoch um fast 8 Prozent, der stärkste Anstieg in einer Woche seit der frühen Erholung von der Epidemie im Jahr 2020.

Einige Anleger warnten jedoch davor, dass die Marktreaktion möglicherweise nicht eine so rosige Geschichte widerspiegele. Die Arbeitslosenquote stieg im Oktober von 3,8 % im Vormonat auf 3,9 %, während die Zahl der Menschen, die arbeiten oder aktiv auf der Suche nach Arbeit sind, zurückging.

„Was mich beunruhigt, ist, dass ein solcher Anstieg der Arbeitslosenquote tendenziell nach oben tendiert“, sagte Blerina Orochi, Chefökonomin für die USA bei T. Rowe Price. „Das beobachte ich genau. Ansonsten scheint die Verlangsamung der Neueinstellungen geordnet zu sein.

Nach dem Arbeitsmarktbericht spielten die Anleger die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed auf ihrer nächsten Sitzung im Dezember herunter und äußerten Erwartungen für niedrigere Zinssätze im nächsten Jahr, was darauf hindeutete, dass sie davon überzeugt sind, dass die Fed mit der Zinserhöhung fertig ist und dass sich die Wirtschaft erholen wird . Machen Sie weiter langsamer.

Herr Powell, der Vorsitzende der Fed, sagte am Mittwoch, dass der jüngste Anstieg der langfristigen Zinssätze, der auch die Kreditkosten erhöht und die Wirtschaft bremst, „anhaltend“ sein müsse, um dazu beizutragen, die politischen Entscheidungsträger davon zu überzeugen, dies nicht zu tun. Erhöhen Sie den Leitzins erneut.

Aber wenn die jüngste Trendwende am Anleihenmarkt anhält und die Renditen weiter fallen, könnte dies „paradoxerweise“ die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Fed die Zinsen im Dezember anhebt, denn das wird sie auch tun, sagte Mark Dowding, Chief Investment Officer bei BlueBay Asset Management. Senkung der Kreditkosten und Lockerung der Beschränkungen für die Wirtschaft.

Während erwartet wird, dass eine sich verlangsamende Konjunktur im Laufe der Zeit zu einem Rückgang der langfristigen Zinssätze führen wird, könnte die Besorgnis darüber, wer die Schuldenflut der US-Regierung kaufen wird, die Zinssätze in die entgegengesetzte Richtung treiben.

„Es sind zwei gegensätzliche Kräfte am Werk“, sagte Paul Christopher, Leiter der globalen Anlagestrategie beim Wells Fargo Investment Institute. „Einer ist eine Verlangsamung der Wirtschaft, die jetzt fest verankert ist und die Renditen nach unten treiben wird. Aber im Laufe der Zeit wird das Finanzministerium mehr Schulden ausgeben und diese Renditen werden wieder steigen. Wir befinden uns jetzt in einer Gegenströmung.“

Jenna Smialek Hat zu Berichten beigetragen.