Es wird erwartet, dass die VPI-Inflation im Juli anzieht. Warum kümmert es die Fed nicht?

Der Verbraucherpreisindex, der am frühen Donnerstag vom Arbeitsministerium veröffentlicht werden soll, sollte im Juli bescheidene monatliche Zuwächse aufweisen, auch wenn die annualisierte VPI-Inflation stieg. Auch die Kern-VPI-Preise werden voraussichtlich relativ niedrig sein und ihren jährlichen Anstieg fortsetzen. Es wird jedoch nicht erwartet, dass die Inflationszahlen die Politik der Fed ändern werden.

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Der S&P 500 fiel im Vorfeld des VPI-Inflationsberichts, liegt aber immer noch in der Nähe seines 52-Wochen-Hochs.

CPI-Inflationsprognosen

Ökonomen gehen davon aus, dass der Verbraucherpreisindex für Juli im Vergleich zum Vormonat um 0,2 % steigen wird, nach einem ähnlichen Anstieg im Juni. Der Kern-VPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, dürfte gegenüber Juni ebenfalls um 0,2 % steigen.

Es wird jedoch erwartet, dass die jährliche VPI-Inflation von 3 % im Juni auf 3,3 % ansteigt. Dies spiegelt die Preisstabilität im Juli 2022 wider. Die Kerninflation wird voraussichtlich bei 4,8 % bleiben.

Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Juni im Vergleich zum Vorjahr um 4,4 %. Die jüngste IBD/TIPP-Umfrage ergab jedoch, dass nur 16 % der Erwachsenen sagen, dass ihre Löhne mit der Inflation Schritt halten, dem niedrigsten Stand seit mindestens Februar 2022. Und etwa 58 % sagen, dass sie nicht mitgehalten haben. Dies ist ein Anstieg von 20 % bis 55 % im Juli.

Dieses wachsende Gefühl des Abgehängtseins spiegelt wahrscheinlich die Erholung der Benzinpreise wider. Die Preise an der Zapfsäule sind immer noch niedriger als vor einem Jahr, sind aber in den letzten Wochen deutlich gestiegen.

Die Auswirkungen der Fed-Politik

Sofern kein überraschend starker VPI-Inflationsbericht vorliegt, dürften die Auswirkungen der Fed-Politik minimal sein.

Erstens wissen die politischen Entscheidungsträger, dass die höhere VPI-Inflation im Juli weitgehend auf schwierige Vergleiche mit dem Vorjahr zurückzuführen sein wird und nicht auf eine breit angelegte Wiederbeschleunigung des Preisdrucks.

Zweitens haben die Fed-Beamten angedeutet, dass sie sich dem Ende einer Zinserhöhung nähern und eine abwartende Haltung einnehmen.

Nach einer Pause im Juni erhöhten die politischen Entscheidungsträger auf der Sitzung der Federal Reserve am 25. und 26. Juli die Zinssätze um einen Viertelpunkt. Fed-Chef Jerome Powell sagte, die Sitzung Ende September werde „live“ stattfinden, was bedeutet, dass eine Zinserhöhung möglich sei, deutete jedoch an, dass die Zentralbank keine Maßnahmen ergreifen werde, und wies darauf hin, dass die Inflationsrisiken „ausgewogen“ seien.

Seitdem haben die politischen Entscheidungsträger seit der Fed-Sitzung im Juli gemischte Signale gegeben, sich aber im Allgemeinen geduldig gezeigt.

Patrick Harker, Fed-Präsident von Philly, sagte am Dienstag: „Ich denke, wir sind möglicherweise an einem Punkt angelangt, an dem wir geduldig sein und die Zinssätze stabil halten und die geldpolitischen Maßnahmen, die wir ergriffen haben, ihre Wirkung entfalten lassen können.“

Die Märkte sehen bei der Sitzung am 20. September nur eine Wahrscheinlichkeit von 13 % für eine weitere Zinserhöhung und steigen bis zur Sitzung am 1. November auf knapp über 30 %. Die Chancen sind in der letzten Woche tendenziell gesunken.

Bei dieser Sitzung am 1. November werden die Fed-Beamten bis September über die VPI-Inflations- und Beschäftigungsberichte sowie die erste Lesung des BIP-Wachstums für das dritte Quartal verfügen.

Die Anlegerstimmung verschlechterte sich, als der Konjunkturoptimismusindex den niedrigsten Stand seit einem Jahr erreichte

Reaktion des S&P 500 auf den CPI-Bericht

Der S&P 500 ist bis Dienstag im Jahresvergleich um 17,2 % gestiegen, trotz des jüngsten Rückgangs.

Die 10-jährige Schatzanleihe wurde am Mittwochnachmittag vor der Veröffentlichung des Inflationsberichts zum Verbraucherpreisindex bei 4,02 % gehandelt. Die Benchmark-Rendite stieg am 4. August auf ein 2023-Hoch von 4,21 %, bevor sie deutlich nachgab. Eine höhere 10-Jahres-Rendite spiegelt jedoch eine Zunahme der Staatsanleihenemissionen und ein stärkeres Wirtschaftswachstum wider. Die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen, die eng mit der Fed-Politik verknüpft sind, sind in den letzten Wochen gefallen oder blieben unverändert.

Am Freitag wird das Arbeitsministerium den Erzeugerpreisindex für Juli veröffentlichen. Ökonomen gehen davon aus, dass der PPI und der Kern-PPI einen monatlichen Anstieg von 0,2 % verzeichnen werden. Die PPI-Inflation dürfte von 0,1 % auf 0,7 % steigen, während die Kern-PPI-Inflation von 2,4 % auf 2,3 % sinken dürfte.

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