Powell sagt, dass starke Wirtschaftsdaten höhere Zinssätze „rechtfertigen“ könnten

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bekräftigte in einer Rede am Donnerstag die Zusage der Zentralbank, bei weiteren Zinsschritten „vorsichtig“ vorzugehen. Er sagte jedoch auch, dass die Zentralbank die Zinssätze möglicherweise weiter anheben müsse, wenn die Wirtschaftsdaten weiterhin positiv seien.

Herr Powell versuchte in seinen Ausführungen vor dem Economic Club of New York, ein ausgewogenes Bild der Herausforderung zu zeichnen, vor der die Fed steht. Er betonte, dass die Fed versucht, zwei Ziele gegeneinander abzuwägen: Sie möchte die Inflation unter vollständiger Kontrolle bekämpfen, aber auch vermeiden, zu viel zu tun und die Wirtschaft unnötig zu schädigen.

Dies ist jedoch ein komplexer Moment für die Zentralbank, da sich die Wirtschaft auf überraschende Weise verhält. Die Beamten haben die Zinssätze in den letzten 19 Monaten rasch auf eine Spanne von 5,25 bis 5,5 Prozent angehoben. Die Politik diskutiert nun darüber, ob sie die Zinsen im Jahr 2023 erneut anheben muss.

Höhere Kreditkosten sollen die Wirtschaftstätigkeit belasten – Hauskäufe, Geschäftsausweitungen und Nachfrage aller Art verlangsamen –, um die Inflation abzukühlen. Bisher war das Wachstum jedoch unerwartet robust. Verbraucher Sie verbringen. Unternehmen stellen ein. Obwohl sich die Lohnzuwächse abgeschwächt haben, war das Gesamtwachstum stark genug, um einige Ökonomen in Frage zu stellen, ob sich die Wirtschaft ausreichend verlangsamt, um die Inflation auf das 2-Prozent-Ziel der Fed zu drücken.

„Wir achten auf die jüngsten Daten, die die Widerstandsfähigkeit des Wirtschaftswachstums und der Arbeitskräftenachfrage belegen“, gab Powell am Donnerstag zu. „Zusätzliche Hinweise darauf, dass das über dem Trend liegende Wachstum anhält oder dass die Anspannung am Arbeitsmarkt nicht mehr nachlässt, könnten weitere Fortschritte bei der Inflation gefährden und eine weitere Straffung der Geldpolitik erforderlich machen.“

Powell bezeichnete die jüngsten Wachstumsdaten als „Überraschung“ und sagte, sie seien gekommen, weil die Verbrauchernachfrage viel stärker als erwartet geblieben sei.

„Es kann einfach sein, dass die Zinssätze nicht lange genug hoch genug waren“, sagte er und fügte später hinzu: „Es gibt keinen Beweis dafür, dass die Politik derzeit zu streng ist.“

Ökonomen deuteten seine Äußerungen so, dass die Fed die Zinssätze zwar bei ihrer nächsten Sitzung, die am 1. November endet, wahrscheinlich nicht anheben wird, sie aber die Tür für eine mögliche Zinserhöhung danach offen lässt. Die letzte Sitzung der Fed des Jahres endet am 13. Dezember.

„Es sieht nicht so aus, als ob er daran interessiert war, die Zinsen im November erneut anzuheben“, sagte Michael Feroli, Chefökonom für die USA bei JP Morgan, und erklärte, dass er davon ausgeht, dass sich die Fed bei ihrer Entscheidung, was im Dezember zu tun sei, auf die Daten verlassen werde.

„Er hat sicherlich nicht die Tür zu weiteren Zinserhöhungen verschlossen“, sagte Feroli. „Aber er hat auch nicht angedeutet, dass irgendetwas bevorsteht.“

Cathy Posjancic, Chefökonomin bei Nationwide Mutual, sagte, die Kommentare seien „ausgewogen, weil es viel Unsicherheit gibt“.

Der Fed-Vorsitzende hatte Gründe, sich seine Optionen offen zu halten. Obwohl das Wachstum in den jüngsten Daten stark ausfiel, könnte die Wirtschaft mit einer stärkeren Verlangsamung rechnen.

Powell wies darauf hin, dass die Fed die kurzfristigen Zinssätze bereits zu stark angehoben habe und dass diese Maßnahmen „möglicherweise“ die Wirtschaft weiterhin bremsen würden. Noch wichtiger ist, dass die langfristigen Zinssätze an den Märkten in den letzten Monaten sprunghaft gestiegen sind, wodurch die Kreditaufnahme für den Kauf eines Hauses oder Autos deutlich teurer geworden ist.

Powell sagte, dass diese schwierigen finanziellen Bedingungen das Wachstum beeinträchtigen könnten.

„Die finanziellen Bedingungen haben sich in den letzten Monaten erheblich verschärft, und die langfristigen Anleiherenditen waren ein wichtiger treibender Faktor für diese Verschärfung“, sagte er.

Herr Powell wies auf mehrere mögliche Gründe für den jüngsten Anstieg der langfristigen Zinssätze hin: höheres Wachstum, höhere Defizite, die Entscheidung der Fed, ihre Wertpapierbestände zu reduzieren, und technische Marktfaktoren könnten alle dazu beitragen.

„Es gibt viele Kandidatenideen und viele Menschen haben das Gefühl, dass ihre Präzedenzfälle bestätigt wurden“, sagte Powell.

Später fügte er hinzu, dass „unter dem Strich“ ein Anstieg der Marktzinsen „etwas ist, das wir uns ansehen werden“, und dass „im Endeffekt die Motivation der Fed, die Zinssätze weiter anzuheben“, verringert werden könnte.

Der Krieg zwischen Israel und Gaza – und die damit einhergehenden geopolitischen Spannungen – erhöhen die Unsicherheit über die globalen Aussichten. Es ist noch zu früh, um abzuschätzen, wie sich dies auf die Wirtschaft auswirken wird, auch wenn es das Vertrauen zwischen Unternehmen und Verbrauchern untergraben könnte.

„Die geopolitischen Spannungen sind sehr hoch und stellen erhebliche Risiken für die globale Wirtschaftstätigkeit dar“, sagte Powell.

Während Herr Powell sprach, waren die Aktien volatil, was darauf hindeutet, dass die Anleger Schwierigkeiten hatten, zu verstehen, was seine Kommentare für die unmittelbaren Zinsaussichten bedeuteten. Höhere Zinssätze sind tendenziell eine schlechte Nachricht für den Aktienwert.

Der S&P 500 beendete den Tag mit einem Minus von etwa 1 %. Der Schritt ging einher mit einem weiteren Anstieg der entscheidenden Marktzinsen, wobei die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen auf 5 % stieg, eine Schwelle, die seit 2007 nicht mehr überschritten wurde.

Der Fed-Vorsitzende betonte das Engagement der Fed, die Inflation auch in schwierigen Zeiten unter Kontrolle zu halten. Seit dem Sommer 2022 sind die Verbraucherpreissteigerungen deutlich zurückgegangen, als sie mit rund 9 Prozent ihren Höhepunkt erreichten. Im letzten Monat blieb sie jedoch bei 3,7 % und lag damit immer noch deutlich über den rund 2 %, die vor Ausbruch der Coronavirus-Pandemie vorherrschten.

„Eine Reihe alter und neuer Unsicherheiten erschweren unsere Aufgabe, die Risiken einer zu starken Verschärfung mit den Risiken einer zu geringen Verschärfung in Einklang zu bringen“, sagte Powell. „Angesichts der Unsicherheiten und Risiken und angesichts der Fortschritte, die wir erreicht haben, agiert der Ausschuss vorsichtig.“

Joe Rennison trug zur Berichterstattung bei.