Russland wird den Kredit in wenigen Tagen nicht zurückzahlen können

Die Hälfte der Devisenreserven des Landes – etwa 315 Milliarden Dollar – wurde durch westliche Sanktionen eingefroren. Invasion der Ukraine, sagte der russische Finanzminister Anton Silvanov am Sonntag. Infolgedessen werde Moskau den Schuldnern „befreundeter Länder“ bis zur Aufhebung der Sanktionen in Rubel zurückzahlen, sagte er.

Die Geschäftsführerin des Internationalen Währungsfonds, Kristalina Georgieva, sagte am Sonntag, dass die Zahlungsunfähigkeit Russlands nicht länger „unmöglich“ sei.

„Russland hat das Geld, um seine Schulden zu begleichen, aber es ist nicht verfügbar“, sagte er dem CBS-Interview „Face the Nation“.

Letzte Woche stufte Fitch Ratings die Schulden Russlands herab und sagte, Moskaus Bereitschaft und Fähigkeit, die Schulden zurückzuzahlen, sei unterbewertet und die Zahlungsunfähigkeit sei „unmittelbar“. Die Ratingagentur warnte auch davor, dass Russland versuchen könnte, Schulden in Rubel an bestimmte Länder zurückzuzahlen.

Analysten der Kapitalwirtschaft haben bereits einen Ausfall im Preis der russischen Dollaranleihen reflektiert, der gegenüber dem Dollar auf 20 Cent gefallen ist.

Die am Mittwoch zu zahlenden Zinsen sind mit einer 30-tägigen Nachfrist versehen. Aber wenn klar wird, dass Moskau nicht zahlen will, können Ratingagenturen Russland bis zum Ende dieses Zeitraums für zahlungsunfähig erklären.

Russland konnte seine Inlandsschulden zuletzt 1998 nicht zurückzahlen, als das Land aufgrund sinkender Rohstoffpreise in eine Finanzkrise stürzte. Die jüngste Fremdwährung wurde 1918 zurückgezahlt, als der bolschewistische Führer Wladimir Lenin die von der zaristischen Regierung ausgegebenen Anleihen ablehnte.

Was passiert als nächstes

Die russische Regierung hat relativ wenig geliehen. JPMorgan schätzt, dass es Ende letzten Jahres etwa 40 Milliarden Dollar an Fremdwährungsschulden hatte, von denen die Hälfte von ausländischen Investoren gehalten wurde.

Es ist jedoch schwierig, die potenziellen Folgen eines Zahlungsausfalls zu quantifizieren. Die globale Finanzkrise 2008 und die Corona-Virus-Epidemie haben gezeigt, wie sich das moderne vernetzte globale Finanzsystem und negative Schocks auf die Wirtschaft ausbreiten können.

Nach Angaben der Bank for International Solutions schulden internationale Banken russischen Unternehmen mehr als 121 Milliarden Dollar. Europäische Banken haben Gesamtforderungen von mehr als 84 Milliarden US-Dollar, Frankreich, Italien und Österreich sind am stärksten gefährdet, und US-Banken haben Schulden von 14,7 Milliarden US-Dollar.

Georgieva sagte am Sonntag, es sei „vorerst unwahrscheinlich“, dass sich eine Finanzkrise entwickeln werde, und fügte hinzu, dass der Ausdruck westlicher Banken „rechtlich nicht angemessen“ sei.

Obwohl Moskau die Zahlung ausländischer Investoren für alle Staatsschulden einstellen wird, wird der Ausfall von etwa 60 Milliarden US-Dollar – einschließlich der im Ausland gehaltenen Rubelschulden – im Jahr 2020 in Argentiniens gleichem Stadion liegen – nicht für die Märkte.

Analysten der Kapitalwirtschaft haben jedoch gewarnt, dass ein großes Finanzinstitut besonders anfällig für russische Schulden werden könnte, was zu einer größeren finanziellen Ansteckung führen könnte. Das zweite Risiko besteht darin, dass ein Zahlungsausfall zu entgangenen Gebühren russischer Unternehmen führt.

„Für Russland sind die Hauptkosten der Ausschluss aus den globalen Kapitalmärkten oder zumindest hohe Kreditkosten auf lange Sicht. Aber die Sanktionen haben genau das bewirkt“, schrieben Analysten der Kapitalwirtschaft.