Xi verspricht, Chinas Finanzen zu sanieren und verschuldeten Regionen zu helfen

(Bloomberg) – Präsident Xi Jinping stellte umfassende Pläne zur Stützung der Finanzen der verschuldeten Kommunalverwaltungen Chinas vor, während die regierende Kommunistische Partei einen langfristigen Plan für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt vorstellte.

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In einer fast 22.200 Wörter langen Resolution einer wichtigen Sitzung, die am Sonntag von der offiziellen Nachrichtenagentur Xinhua veröffentlicht wurde, hat Chinas oberster Führer Schritte zur Lösung der Schuldenkrise dargelegt, mit der die regionalen Behörden konfrontiert sind. Diese Pläne – die bereits von den staatlichen Medien angedeutet wurden – konzentrieren sich darauf, mehr Einnahmen aus der Zentralregierung in die lokalen Kassen zu verlagern, beispielsweise indem den Regionalregierungen ein größerer Anteil der Verbrauchssteuern eingeräumt wird.

Xis Vorschläge stellen die „dritte große Steuer- und Finanzreform“ in der jüngeren Geschichte dar, sagte Ding Shuang, Chefökonom für Großchina und Nordasien bei Standard Chartered Plc. Als weitere wichtige Änderungen nannte er einen Schritt aus dem Jahr 1994, den Anteil der Zentralregierungen an den Einnahmen gegenüber den Regionalbehörden zu erhöhen, und mehrere Entscheidungen ab 2013, die es den Kommunalverwaltungen ermöglichten, selbst Anleihen auszugeben.

„Die Einnahmen der Zentralregierung waren zu hoch angesetzt, und jetzt werden sie angepasst“, sagte Ding über die unter dem damaligen Präsidenten Jiang Zemin eingeführte Struktur. Er fügte hinzu, dass die Änderungen „die Ungleichheit zwischen den Ausgabenverantwortungen und Einnahmen der Zentral- und Kommunalverwaltung verringern würden“.

Der Yuan veränderte sich im Montagshandel kaum, da die Anleger den Plenumsbericht und eine überraschende Senkung der kurzfristigen Zinssätze verdauten. Konkretere Richtlinien könnten später in diesem Monat bei einer Sitzung des 24-köpfigen Politbüros veröffentlicht werden, die sich im Juli auf die Wirtschaftspolitik für das Jahr konzentrieren wird.

Das viertägige Dritte Plenum in Peking war die erste reformorientierte Sitzung des Zentralkomitees, das seit seiner Machtübernahme für eine dritte Amtszeit alle Präzedenzfälle überwunden hat. Etwa 400 hochrangige Beamte unterstützten seine Vision einer fortschrittlichen Fertigung, um Chinas 17 Billionen Dollar schwere Wirtschaft anzukurbeln.

Xi nutzte das Treffen zuletzt im Jahr 2013, um Wirtschaftsreformen zu planen, als die Staats- und Regierungschefs eine „entscheidende Rolle“ für die Märkte versprachen, was die Hoffnung auf eine liberalere Politik nährte. Der Spitzenpolitiker hat seine Vision einer stärkeren staatlichen Kontrolle über die Wirtschaft und seine Entschlossenheit, das Land aus dem Teufelskreis der Boom- und Pleite-Schulden zu befreien, gut zum Ausdruck gebracht. Die Entscheidung war eine Bestätigung seiner langfristigen Vision.

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„Trotz Beschwerden aus dem Rest der Welt ist Chinas Führung sehr zufrieden mit seinem angebotsorientierten Wachstumsmodell“, sagte Alicia Garcia Herrero, Chefökonomin für den asiatisch-pazifischen Raum bei Natixis. „Die Dringlichkeit könnte auf Xi Jinpings Wunsch zurückzuführen sein, die technologische Abhängigkeit von den USA zu verringern und autark zu werden.

Stattdessen schien Xi seine Politik zu verfeinern, um Risiken zu begegnen. Beamte stehen unter Druck, die versteckte Schuldenkrise der Kommunalverwaltungen in Höhe von 66 Billionen Yuan (9,1 Billionen US-Dollar) anzugehen und die Wirtschaft umzustrukturieren, da Staats- und Regierungschefs in den Vereinigten Staaten und Europa Peking vorwerfen, sie zum Ausgleich der schwachen Inlandsnachfrage zu nutzen. Die Übertragung eines größeren Anteils der Verbrauchssteuer an die Regionen könnte beide Probleme lösen, indem sie die Behörden dazu ermutigt, die Verbraucherausgaben anzukurbeln, und indem ihnen eine neue Finanzierungsquelle eröffnet wird.

Während die Einzelheiten zur Umsetzung der Politik noch unklar sind, besteht die Gefahr, dass die zusätzliche Steuer auf Waren die Verbraucherstimmung weiter trübt, da der Vermögensrückgang die primären Vermögensersparnisse der Bürger beeinträchtigt. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im vergangenen Monat so langsam wie seit Dezember 2022 nicht mehr, da Chinas Wachstumszahlen für das zweite Quartal die Erwartungen übertrafen.

Beamte versprachen, den Stadtverwaltungen mehr Autonomie bei der Regulierung der lokalen Immobilienmärkte zu geben und folgen damit einer Politik, die es den Kommunen ermöglicht hat, den Wohnungsrückgang der letzten zwei Jahre besser einzudämmen. Sie versprachen, mehr subventionierten Wohnraum zu bauen und das Vorverkaufsmodell zu reformieren, sodass Bauträger nicht mehr Millionen von Häusern liefern könnten, für die die Bewohner bereits bezahlt hatten.

Chinas mächtigster Führer seit Mao Zedong sagte in einer separaten Erklärung, dass die nationale Sicherheit durch die viertägige Konferenz auf eine „sehr wichtige“ Ebene gesetzt worden sei, was ihre Bedeutung für die Wirtschaft unterstreicht. In der offiziellen Resolution heißt es jedoch, Peking werde sich bemühen, „positive Verbindungen“ zwischen Entwicklung und Sicherheit herzustellen.

Beamte signalisierten eine mögliche Ausweitung der Überwachungsarchitektur Pekings und versprachen, „einen nationalen integrierten Bevölkerungsmanagementmechanismus zu erkunden und zu etablieren“. Der Ausdruck wurde zuerst von hochrangigen Führungskräften verwendet.

Alfred Wu, außerordentlicher Professor an der Lee Kuan Yew School of Public Policy der National University of Singapore, sagte: „Jis Schwerpunkt auf Sicherheit zeigt, dass die Entwicklung letztendlich auf den Schutz der nationalen Sicherheit abzielt.“

„Hochwertige Entwicklung“ spielt erwartungsgemäß eine herausragende Rolle im Bericht – ein vager Slogan, der normalerweise so interpretiert wird, dass er die Qualität des Wirtschaftswachstums in voller Geschwindigkeit hervorhebt. Im Mittelpunkt stehen Xis Ambitionen, Chinas Wirtschaft voranzutreiben, indem er durch technologische Innovationen wie Elektroautos und Solarpaneele in der Wertschöpfungskette nach oben klettert.

Es versprach außerdem, die Beteiligung des Privatsektors an großen nationalen Technologieprojekten zu verstärken und „die lebenswichtige nationale Infrastruktur der wissenschaftlichen Forschung für Privatunternehmen zu öffnen“. Laut Bloomberg Economics hat dieser offene Aufruf zur Beteiligung des Privatsektors neue Wege beschritten und den Anteil privater Unternehmen erhöht.

China versprach außerdem politische Verbesserungen für sich entwickelnde Sektoren, darunter künstliche Intelligenz, neue Materialien und Quantentechnologie. Das Land versprach, kontrollierbarere Lieferketten für Bereiche wie integrierte Schaltkreise und fortschrittliche Materialien zu entwickeln.

Die Entwicklung von Chips und KI ist von zentraler Bedeutung für Pekings umfassendere Vision, die Technologie aus den USA zu übernehmen, die zunehmend versucht, China auf dem Laufenden zu halten. Ökonomen haben die technologische Autarkie als eines der drei größten wirtschaftlichen Probleme aufgeführt, mit denen sich chinesische Staats- und Regierungschefs mittel- bis langfristig auseinandersetzen müssen.

„Ich denke, das dritte Plenum hat die politischen Ziele der Regierung nicht geändert“, sagte Zhiwei Zhang, Präsident und Chefökonom bei Pinpoint Asset Management, „aber es wurden neue Maßnahmen eingeführt, um diese Ziele zu erreichen.“

– Mit Unterstützung von Jessica Chui, Cormac Mullan, James Mager, Yujing Liu, Lucille Liu, Josh Xiao, Tian Ying und Alan Wong.

(Updates mit weiteren Details, Analystenstimmen.)

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